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浙商证券博鱼体育官网:给予和而泰买入评级

发布时间:2022-06-22 00:48:46 人气: 来源:未知

  浙商证券博鱼体育官网:给予和而泰买入评级博鱼体育网页版浙商证券股份有限公司程兵,张建民近期对和而泰进行研究并发布了研究报告《和而泰深度报告:国产智能龙头,科技创新拓展汽车电子领域》,本报告对和而泰给出买入评级,当前股价为17.5元。

  1)智能历经30年发展历程,目前智能正处于智能化升级的关键时期,正在逐步实现由传统机械操作向电子化和智能化操作升级转变。智能的结构和功能也必将更加复杂化,单价有望继续提升,此外下游细分场景需求增加也会带动智能市场需求量继续加大。

  2)复盘过去30年智能发展历史,我们认为,智能行业已形成创新体系上的壁垒,随着智能需求的升级,产品复杂度将逐渐提升,中小规模厂商将难以满足市场需求,或将被市场淘汰,行业集中度有望进一步提升、强者恒强。

  1)公司深耕智能领域二十余年,依托家用电器智能板块,延伸智能家居、电动工具以及汽车电子智能业务,凭借深厚技术底蕴,持续多元布局打造平台型智控器公司。

  2)回顾过去20年公司发展历程,已形成四大业务板块、业务布局节奏清晰,技术积累经验丰富,已经不能认为它是一个简单的制造企业,更兼备科技公司的创新体系,实现业务生态创新,多项业务构建协同发展之势,形成技术闭环。

  1)急剧增加的ECU数量带来成本以及技术弊端。目前汽车平均采用约25个ECU,但高端型号ECU数量已经超过100个。成本端:ECU数量的增长随之带来算力浪费、协同困难的情况。技术端:同时带来线束布置复杂、车重增加、系统复杂以及系统互斥的情况。

  2)DCU(域)成为大势所趋,有望突破分布式架构ECU的弊端。这种架构可以将传感与处理分开,传感器和ECU不再一对一,管理更容易,也可以减少ECU的数量。适当的集成化,平台的可扩展性也会更好。

  3)汽车供应链面临重塑,传统Tier1厂商侧重布局芯片、软件两大核心,或将部分电子外包。整车厂将不再局限于Tier1的单一供应模式,而是将采取垂直整合模式,和核心底层零部件企业进行合作,打破传统汽车供应格局。我们认为,汽车行业有望复制家电领域发展模式,Tier1全面外包给专业厂商或将成为未来主流趋势,将给国内智能厂商打开中长期成长空间。

  我们预计公司2022-2024年归母净利润为7.00亿元、9.37亿元、12.44亿元,PE分别为23倍、17倍、13倍。考虑到公司汽车电子、T/R芯片、储能等领域的业务弹性,未来成长性有望超预期,维持“买入”评级。可能的催化剂:汽车电子、储能领域拓展超预期等。

  证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中金公司钱凯研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达97.47%,其预测2022年度归属净利润为盈利6.85亿,根据现价换算的预测PE为23.33。

  该股最近90天内共有13家机构给出评级,买入评级12家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为22.42。证券之星估值分析工具显示,和而泰(002402)好公司评级为4星,好价格评级为3星,估值综合评级为3.5星。(评级范围:1 ~ 5星,最高5星)

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